Любые дополнительные финансовые средства у правительства приводят к большей или меньшей инфляции, а также могут приводить к повышению курса доллара (без учета других факторов). Любой увеличение денежной массы, не важно по какой причине, которое не сопровождается аналогичных увеличением товарной массы будет сопровождаться инфляцией.
Когда правительство просто печатает деньги это всем понятно и не нуждается ни в каких доказательствах или объяснениях. Предыдущее поколение усвоило это исходя из своего личного опыта.
Уже то, что надзорный орган (ЦБ РФ) получает прибыль является ненормальной ситуацией. Правильно было бы установить ему, на основе закона, некое “содержание”, а всю прибыль (фактически это разновидность налога) он должен перечислять в бюджет государства. То есть, ровно так, как работает налоговая. Ведь было бы странно если налоговая считала все собранные налоги своей прибылью и только часть ее перечисляла государству.
Это не каким образом не приводило бы к инфляции, так как деньги (проценты за пользование “напечатанными” ЦБ деньгами) измаются с рынка. А вот сами кредиты ЦБ могут способствовать инфляции.
Так же не приводят к инфляции кредиты коммерческих банков, если они выдаются не за счет средств, полученных от ЦБ, а от вкладчиков, акционеров или кредитов от других банков.
Но еще более ненормальной ситуацией, когда надзорный орган владеет крупнейшей из организаций, деятельность которых он регулирует. Велик соблазн установить такие правила регулирования, чтобы эта организация получила некие преференции, больше заработала, больше получила прибыли и, как следствие, больше прибыли стало у ЦБ.
То есть выводить Сбербанк из собственности ЦБ нужно было. Его вообще не должно было быть в собственности ЦБ. Но передать Сбербанк правительству можно было просто приняв необходимый закон.
Но выбранная схема покупки доли за 2,8 трлн рублей из Фонда национального благосостояния просто способ или схема получить доступ к средствам Фонда национального благосостояния, которые не могут тратиться на текущие нужды, тем более на социальные обязательства правительства, а могут быть использованы только для вложений в проекты с потенциальной экономической выгодой.
К чему это приведет?
Как было уже сказано, это приведет к инфляции. Разберем подробно почему и как это произойдет.
Если бы просто” напечатали” деньги, то это привело бы и к инфляции, и к увеличению курса доллара.
Но это не “печатание” денег. Это запуск в оборот валютных активов. По этой причине влияние на экономику будет более сложным, но совершенно очевидным.
Чтобы это понять, надо разложить эту схему на финансовые потоки.
Финансовые потоки
Исходное состояние – валюта или валютные ценные бумаги на зарубежный счетах
Валюта должна быть продана и получены рубли.
Рубли будут использованы правительством на социальные обязательства
Часть рублей вернется на валютные биржу, для покупки валюты и покупки на нее зарубежных товаров.
Часть останется внутри российской экономики.
Примечание: финансовые потоки от криминальных схем – когда финансовые средства разворовываются и выводятся в офшоры, скорее всего, будут присутствовать (в большей или меньшей мере), но в рамках этой статьи не рассматриваются.
Курс доллара
Если бы валюта продавалась исключительно хозяйствующим субъектам никакой инфляции не происходило бы, так как правительство просто бы забрало рубли с рынка. Но в такой ситуации курс доллара неизбежно бы начал снижаться, так как предложение значительно превышало бы спрос. Правительство этого не допустит, так как в противном случае станет проблема с производительностью труда и себестоимостью российской продукции, как это было в 2013 году, когда многие импортные товары оказывались дешевле, при более хорошем качестве, чем российские.
Скорее всего выкупать “излишки” валюты будет тот же ЦБ, просто “печатая” необходимое количество рублей. Но это и есть инфляция!
Увеличение импорта
Как уже было сказано, часть финансовых средств полученных правительством попадет на биржу для обратной операции. Купленная валюта будет использована для закупки импортного товара. Это часть никаким образом не будет влиять на инфляцию рубля. С таким же успехом можно было сразу купить, ну скажем импортные телевизоры, и раздать их вместо рублевых выплат. На эту величину будет уменьшен объем “напечатанных” ЦБ денег, для выкупа валюты.
Увеличение спроса внутри страны
Но та часть, которая останется внутри России будет формировать инфляцию. Например, увеличится спрос на квартиры. Но квартиры невозможно “напечатать”. Сколько их было, столько и останется. Но в такой ситуации, при увеличении спроса увеличится их цена (стоимость квадратного метра). Повышенное предложение может сформироваться только лет через 5, после того как будут заложены новые увеличенные объемы строительства, построены и сданы в эксплуатацию.
То же самое по другим товарам.
Можно ли этого избежать? Можно, но не нужно (не получится).
Уменьшение кредитов ЦБ
Избежать этого можно только одним способом – если ЦБ РФ будет в объемах, равным объемам покупки валюты на бирже на напечатанные рубли, изымать кредиты, выданные коммерческим банкам. Но такие действие ухудшит ликвидность баланса большинства, если не всех, коммерческих банков, включая Сбербанк. ЦБ на это не пойдет.
Таким образом ЦБ Рф оказывается в ситуации, в которой оказался ФРС США и другие ЦБ, которые проводили политику количественного смягчения – ужесточение политики и занимание ранее напечатанных денег с рынка ведет к его финансового сектора, а за ним и всех остальных, продолжение мягкой политики ведет к инфляции, как любое “печатание” денег.
В случае ЦБ РФ, который должен тагетировать инфляцию, то есть следить за тем, чтобы она была в некотором диапазоне, встают противоречивые задачи:
- Сдерживать инфляцию. А как ее сдерживать если были напечатаны и выпущены на рынок рубли?
- Не ухудшать ликвидность банковской системы, лишая ее фондирования ЦБ.
- Не допускать укрепления рубля, иначе снижается конкретность российской экономики.
Прогноз
К чему приведет такая ситуация? С моей точки зрения ближайшие годы будет наблюдаться повышенная инфляция, которая будет сопровождаться соразмерным обесцениванием рубля или рубль будет более-менее стабильным, но, по мере снижения конкуренции российский экономики (повышения цен в валюте) произойдет обвальное снижение курса.
Данный прогноз учитывает только один фактор – продажу Сбербанка и не учитывает все остальные – войны, эпидемии и просто возврат к практике 90-х годов, когда деньги просто печатались.
